會計22-04淨現值法—公營試題

【選擇題】

【B】01.下列何種變化可能會提高投資方案的淨現值？ (A)提高公司的資金成本 (B)淨營運資金的需求減少 (C)投資方案的總現金流入不變但方案期限拉長 (D)增加投資方案的評估費用。[108中捷]

(A)提高公司資金成本，淨現值會減少。

(B)營運資金＝流動資產－流動負債→提高負債(等於投資)，使淨營運資金減少。

(C)現金流入不變，期限拉長，淨現值會減少。

(D)增加評估費用，淨現值會減少。

 

【D】02.假設某一投資方案預計有八年的經濟年限，屆期之殘值預計為$30,000，則以淨現值法評估該方案時，殘值$30,000將會 (A)不包括在淨現值之計算 (B)以$30,000之終值計入淨現值之計算 (C)以$30,000計入淨現值之計算 (D)以$30,000之現值計入淨現值之計算。[108中鋼]

 

【A】03.清安公司執行一項五年之資本投資計畫，根據投資部門所提供之報告，本項投資計畫前兩年可各產生$100,000(以年底計)，後三年可各產生$200,000(以年底計)之現金流量。清安公司採用8%之折現率(如下表)：

每期$1之年金現值
利率/期數	1	2	3	4	5
8%	0.926	1.783	2.577	3.312	3.992

假設該投資之淨現值為$120,080，請問本項投資其計畫投資成本為 (A)$500,000 (B)$600,000 (C)$700,000 (D)$800,000。[112台糖成會]

投資成本=$100,000÷(1+0.08)+$100,000÷(1+0.08)²+$200,000÷(1+0.08)³+$200,000÷(1+0.08)⁴+$200,000÷(1+0.08)⁵-$120,080=$500,136

 

【D】04.有關投資分析之淨現值法(NPV)，以下敘述何者錯誤？ (A)有考慮貨幣的時間價值 (B)若淨現值小於零，應拒絕此方案 (C)折現率可根據客觀情況於計畫期間年限內在不同年度採用不同折現率 (D)若淨現值大於零，該計畫之必要報酬率大於內部報酬率(IRR)。[113臺鐵成會]

淨現值＝未來各年淨現金流入之現值－投資淨現值

NPV＞0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)＜內部報酬率，表示可此接受投資方案。

 

【C】05.有關淨現值(NPV)評估、內部報酬率(IRR)，以下敘述何者錯誤？ (A)NPV=0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)=內部報酬率 (B)NPV＞0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)＜內部報酬率 (C)NPV＞0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)＞內部報酬率 (D)NPV＜0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)＞內部報酬率。[113臺鐵成會]

淨現值＝未來各年淨現金流入之現值－投資淨現值

NPV＞0時，用以計算NPV之必要報酬率(折現率)＜內部報酬率，表示可此接受投資方案。

 

【綜合題】

【經濟部108-5】勝利公司甲、乙投資計畫如下表所示：

年度	甲計畫現金流量(萬元)	乙計畫現金流量(萬元)
0	-100	-200
1	200	100
2	200	300

(一)假設勝利公司的資金成本為10%。

(1)甲、乙計畫的淨現值各為多少？(計算至小數點後第2位，以下四捨五入)

10%，1期，年金現值0.90909，2期，年金現值1.73554

10%，1期，複利現值0.90909，2期，複利現值0.82645

甲計畫淨現值=$2,000,000×1.73554-$1,000,000=$2,471,080

乙計畫淨現值=$1,000,000×0.90909+$3,000,000×0.82645-$2,000,000=$1,388,440

(2)若甲、乙兩個投資計畫為獨立計畫，假設以淨現值法評估，勝利公司應該選擇哪個(些)計畫？請解釋理由？

甲、乙兩計畫淨現值皆大於0，均可投資；但甲計畫淨現值大於乙計畫淨現值，故應選擇甲計畫。

(二)淨現值法之優點，請列舉出4項？

1.考量貨幣時間價值。

2.考量所有現金流量。

3.符合價值相加法則。

4.有客觀明確的決策準則。

5.可從相同年限的互斥投資方案中找到企業價值極大化的投資方案。

 

【經濟部110-6】大華公司計畫投資紅茶店，預估期初投資為5,000萬元，目前每杯售價為$45，成本每杯為$15，限量銷售永遠為每年200,000杯。若資金成本為10%(稅不計)，假設物價不確定，明年可調整售價為每杯$55或$35，請問(取到萬元，計算至小數點後第2位，以下四捨五入)：

(一)在永續經營的情況下，試算目前投資此計畫的淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000

投資計畫NPV=$30,000,000×1/2-$10,000,000×1/2=$10,000,000

(二)若企業可延後1年投資，其投資計畫淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000＞$0，決定投資

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000＜$0，放棄投資

投資計畫NPV=($30,000,000×1/2+$0×1/2)÷(1+10%)=$13,636,364

(三)等待1年之選擇權價值為多少？

選擇權價值=$13,636,364-$10,000,000=$3,636,364

 

【經濟部111-6】因需求增加，羅汀公司考慮替換一部已使用2年舊機器。新機器與舊機器資料如下表：

		單位：元；年
	舊機器	新機器
成本	$1,000,000	$1,300,000
運費與安裝費		200,000
預計使用年限	5年	3年
現行市場價值	400,000	1,300,000
3年後預計市場價格	80,000	500,000
折舊殘值	0	300,000

羅汀公司以直線法作為折舊方法。使用新機器羅汀公司須增加$100,000的營運資金投資，3年後可全數回收。新機器預計能提高羅汀公司收入每年$400,000，節省人力成本$150,000，羅汀公司的資金成本為5%，所得稅稅率20%。年金現值利率因子PVIFA_5%,3=2.7232，現值利率因子PVIF_5%,3=0.8638，請回答下列問題：

(一)若更換新機器，羅汀公司今年的資金需求為多少？

舊機器帳面金額=$1,000,000×(5-2)/5=$600,000

CF₀=($1,300,000+$200,000)+$100,000-$400,000-($600,000-$400,000)×20%=$1,160,000

(二)若使用新機器，每年增加的營運現金流量為多少？

新機器折舊=($1,300,000+$200,000-$300,000)÷3=$400,000

OCF=($400,000+$150,000)×(1-20%)+($400,000-$200,000)×20%=$480,000

(三)3年後新機器可回收的非營運現金流量較舊機器增加多少？

($500,000-$80,000)-($500,000-$300,000)×20%+$80,000×20%+$100,000=$496,000

(四)承(一)、(二)、(三)，請以淨現值評估羅汀公司是否須更新機器(計算至整數位，以下四捨五入)？

NPV=$480,000×2.7232+$496,000×0.8638-$1,160,000=$575,581＞0→可投資

 

【港務成會112-3】丙公司目前正考慮是否要購置新機器以替換舊機器，舊機器目前殘值為$20,000新台幣，若保留舊機器，預計舊機器在第七年底殘值為$5,000新台幣，且預計一年後須修繕成本為$40,000新台幣。

新機器目前購置成本為$160,000新台幣，耐用年限為七年，在第七年底的殘值為$26,000新台幣。新機器可協助節省營運成本，前三年每年可省$35,000新台幣，從第四年到第七年底，每年可省$10,000新台幣。

請問：(1)假設丙公司的必要報酬率為14%，丙公司是否應購置新機器以替換舊機器？

期	1	2	3	4	5	6	7
14%複利現值	0.87719	0.76947	0.67497	0.59208	0.51937	0.45559	0.39964

淨現值=$20,000+$40,000×0.87719+($26,000-$5,000)×0.39964+$35,000×(0.87719+0.76947+0.67497)+$10,000×(0.59208+0.51937+0.45559+0.39964)-$160,000=$4,404

※應購置新機器

(2)承上，其淨現值(Net Present Value[NPV])為多少金額？

淨現值=$4,404

(3)假設丙公司的必要報酬率為16%，丙公司是否應購置新機器以替換舊機器？

期	1	2	3	4	5	6	7
16%複利現值	0.86207	0.74316	0.64066	0.55229	0.47611	0.41044	0.35383

淨現值=$20,000+$40,000×0.86207+($26,000-$5,000)×0.35383+$35,000×(0.86207+0.74316+0.64066)+$10,000×(0.55229+0.47611+0.41044+0.35383)-$160,000=-$1,554

※不應購置新機器

(4)承上，其淨現值(Net Present Value[NPV])為多少金額？

淨現值=-$1,554

 

【經濟部112-6】王者飯店為了吸引顧客，正在考慮3個投資計畫，計畫推出期間限定的主題房型，各年度淨現金流量如下表，已知王者飯店的加權平均資金成本為10%。

年度	溫泉房計畫	水豚房計畫	星空房計畫
第0年	-200萬元	-120萬元	-350萬元
第1年	125萬元	80萬元	250萬元
第2年	125萬元	80萬元	200萬元
內部報酬率	16.3%	21.5%	19.3%

(一)請分別計算3個投資計畫之淨現值(NPV)，計算至小數點後第1位，以下四捨五入。

溫泉房	NPV=-200萬+125萬/(1+10%)+125萬/(1+10%)2=169,421.5
水豚房	NPV=-120萬+80萬/(1+10%)+80萬/(1+10%)2=188,429.8
星空房	NPV=-350萬+250萬/(1+10%)+200萬/(1+10%)2=425,619.8

(二)若王者飯店僅有1間空房可規劃，應選擇推出哪個計畫？

推出星空房，NPV最大

(三)若王者飯店受限於預算600萬元，應選擇推出哪些計畫？

溫泉房+水豚房	預算=200萬+120萬=320萬 NPV=169,421.5+188,429.8=357,851.3
溫泉房+星空房	預算=200萬+350萬=550萬 NPV=169,421.5+425,619.8=595,041.3
水豚房+星空房	預算=120萬+350萬=470萬 NPV=188,429.8+425,619.8=614,049.6

預算600萬元，應選擇水豚房+星空房，NPV最大

 

【中央印製廠成會113-3】台中公司正考慮添購一項新設備，投資金額為$1,000,000，採直線法折舊，估計耐用年限為5年，無殘值。若該公司適用之所得稅率為20%，以下為此項新設備於耐用年限中各年之估計收益與費用(假設皆在年底發生)：

估計收益與費用(單位：千元)
年度	1	2	3	4	5
收益	$500	$700	$800	$800	$600
付現費用	$350	$400	$410	$450	$390
稅前淨現金流入	$150	$300	$390	$350	$210
折舊費用	$200	$200	$200	$200	$200

試作：1.不考慮貨幣時間價值下之實際還本期間(四捨五入取至小數點第二位)。

第1年稅後淨現金流入=$200×20%+$150×(1-20%)=$160

第2年稅後淨現金流入=$200×20%+$300×(1-20%)=$260

第3年稅後淨現金流入=$200×20%+$390×(1-20%)=$352

第4年稅後淨現金流入=$200×20%+$350×(1-20%)=$320

第5年稅後淨現金流入=$200×20%+$210×(1-20%)=$208

實際還本期間=3+[($1,000-$160-$260-$352)÷$320]=3.71年

2.若台中公司之必要報酬率為10%，計算此投資計畫之淨現值(四捨五入取至小數點第二位)。

淨現值=$160÷(1+10%)¹+$260÷(1+10%)²+$352÷(1+10%)³+$320÷(1+10%)⁴+$208÷(1+10%)⁵-$1,000=-$27

3.此項增購計畫是否值得投資？

淨現值＜0，不值得投資。

 

【臺酒成會113-2】台北啤酒廠正在考慮購買一台新的酵母加工設備。該設備將花費$100,000，使用年限為10年，10年後的殘值為$10,000。此項投資每年可節省$16,000的成本，機器的使用壽命為10年。公司的適當折現率為10%。不需考慮所得稅。(10年之每1元複利現值因子為0.386，10年之每1元年金現值因子為6.145。)

1.計算投資的回收期間(不考慮折現)。

每年折舊=($100,000-$10,000)÷10=$9,000

還本期間=$100,000÷($9,000+$16,000)=4年

2.計算平均投資的會計報酬率。

稅後淨現金流入=$9,000×30%+$16,000×(1-30%)=$13,900

會計報酬率=($13,900-$9,000)÷$100,000=4.9%

3.計算淨現值。

每年現金流入=$16,000×(1-30%)×6.145+$9,000×30%×6.145=$85.415.5

淨現值=$85,415.5-$100,000=-$14,584.5