會計22-04淨現值法—公營試題

【選擇題】

【34】01.若A、B兩投資方案為互斥，同時方案A的IRR高於方案B，但是兩方案的NPV輪廓線出現交叉，交叉點的利率水準為20%；若以NPV大小做為決策準則，在下列何種情況下將選擇方案A？ (1)折現率為12% (2)折現率為18% (3)折現率為22% (4)折現率為33%。[106中鋼]

互斥案件，選擇淨現值較高者。

 

【D】02.假設某一投資方案預計有八年的經濟年限，屆期之殘值預計為$30,000，則以淨現值法評估該方案時，殘值$30,000將會 (A)不包括在淨現值之計算 (B)以$30,000之終值計入淨現值之計算 (C)以$30,000計入淨現值之計算 (D)以$30,000之現值計入淨現值之計算。[108中鋼]

 

【綜合題】

【經濟部108-5】勝利公司甲、乙投資計畫如下表所示：

年度	甲計畫現金流量(萬元)	乙計畫現金流量(萬元)
0	-100	-200
1	200	100
2	200	300

(一)假設勝利公司的資金成本為10%。

(1)甲、乙計畫的淨現值各為多少？(計算至小數點後第2位，以下四捨五入)

10%，1期，年金現值0.90909，2期，年金現值1.73554

10%，1期，複利現值0.90909，2期，複利現值0.82645

甲計畫淨現值=$2,000,000×1.73554-$1,000,000=$2,471,080

乙計畫淨現值=$1,000,000×0.90909+$3,000,000×0.82645-$2,000,000=$1,388,440

(2)若甲、乙兩個投資計畫為獨立計畫，假設以淨現值法評估，勝利公司應該選擇哪個(些)計畫？請解釋理由？

甲、乙兩計畫淨現值皆大於0，均可投資；但甲計畫淨現值大於乙計畫淨現值，故應選擇甲計畫。

(二)淨現值法之優點，請列舉出4項？

1.考量貨幣時間價值。

2.考量所有現金流量。

3.符合價值相加法則。

4.有客觀明確的決策準則。

5.可從相同年限的互斥投資方案中找到企業價值極大化的投資方案。

 

【經濟部110-6】大華公司計畫投資紅茶店，預估期初投資為5,000萬元，目前每杯售價為$45，成本每杯為$15，限量銷售永遠為每年200,000杯。若資金成本為10%(稅不計)，假設物價不確定，明年可調整售價為每杯$55或$35，請問(取到萬元，計算至小數點後第2位，以下四捨五入)：

(一)在永續經營的情況下，試算目前投資此計畫的淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000

投資計畫NPV=$30,000,000×1/2-$10,000,000×1/2=$10,000,000

(二)若企業可延後1年投資，其投資計畫淨現值(NPV)為多少？

每杯$55：NPV=($55-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=$30,000,000＞$0，決定投資

每杯$35：NPV=($35-$15)×200,000÷10%-$50,000,000=-$10,000,000＜$0，放棄投資

投資計畫NPV=($30,000,000×1/2+$0×1/2)÷(1+10%)=$13,636,364

(三)等待1年之選擇權價值為多少？

選擇權價值=$13,636,364-$10,000,000=$3,636,364

 

【經濟部111-6】因需求增加，羅汀公司考慮替換一部已使用2年舊機器。新機器與舊機器資料如下表：

		單位：元；年
	舊機器	新機器
成本	$1,000,000	$1,300,000
運費與安裝費		200,000
預計使用年限	5年	3年
現行市場價值	400,000	1,300,000
3年後預計市場價格	80,000	500,000
折舊殘值	0	300,000

羅汀公司以直線法作為折舊方法。使用新機器羅汀公司須增加$100,000的營運資金投資，3年後可全數回收。新機器預計能提高羅汀公司收入每年$400,000，節省人力成本$150,000，羅汀公司的資金成本為5%，所得稅稅率20%。年金現值利率因子PVIFA_5%,3=2.7232，現值利率因子PVIF_5%,3=0.8638，請回答下列問題：

(一)若更換新機器，羅汀公司今年的資金需求為多少？

舊機器帳面金額=$1,000,000×(5-2)/5=$600,000

CF₀=($1,300,000+$200,000)+$100,000-$400,000-($600,000-$400,000)×20%=$1,160,000

(二)若使用新機器，每年增加的營運現金流量為多少？

新機器折舊=($1,300,000+$200,000-$300,000)÷3=$400,000

OCF=($400,000+$150,000)×(1-20%)+($400,000-$200,000)×20%=$480,000

(三)3年後新機器可回收的非營運現金流量較舊機器增加多少？

($500,000-$80,000)-($500,000-$300,000)×20%+$80,000×20%+$100,000=$496,000

(四)承(一)、(二)、(三)，請以淨現值評估羅汀公司是否須更新機器(計算至整數位，以下四捨五入)？

NPV=$480,000×2.7232+$496,000×0.8638-$1,160,000=$575,581＞0→可投資

 

【港務成會112-3】丙公司目前正考慮是否要購置新機器以替換舊機器，舊機器目前殘值為$20,000新台幣，若保留舊機器，預計舊機器在第七年底殘值為$5,000新台幣，且預計一年後須修繕成本為$40,000新台幣。

新機器目前購置成本為$160,000新台幣，耐用年限為七年，在第七年底的殘值為$26,000新台幣。新機器可協助節省營運成本，前三年每年可省$35,000新台幣，從第四年到第七年底，每年可省$10,000新台幣。

請問：(1)假設丙公司的必要報酬率為14%，丙公司是否應購置新機器以替換舊機器？

期	1	2	3	4	5	6	7
14%複利現值	0.87719	0.76947	0.67497	0.59208	0.51937	0.45559	0.39964

淨現值=$20,000+$40,000×0.87719+($26,000-$5,000)×0.39964+$35,000×(0.87719+0.76947+0.67497)+$10,000×(0.59208+0.51937+0.45559+0.39964)-$160,000=$4,404

※應購置新機器

(2)承上，其淨現值(Net Present Value[NPV])為多少金額？

淨現值=$4,404

(3)假設丙公司的必要報酬率為16%，丙公司是否應購置新機器以替換舊機器？

期	1	2	3	4	5	6	7
16%複利現值	0.86207	0.74316	0.64066	0.55229	0.47611	0.41044	0.35383

淨現值=$20,000+$40,000×0.86207+($26,000-$5,000)×0.35383+$35,000×(0.86207+0.74316+0.64066)+$10,000×(0.55229+0.47611+0.41044+0.35383)-$160,000=-$1,554

※不應購置新機器

(4)承上，其淨現值(Net Present Value[NPV])為多少金額？

淨現值=-$1,554

 

【經濟部112-6】王者飯店為了吸引顧客，正在考慮3個投資計畫，計畫推出期間限定的主題房型，各年度淨現金流量如下表，已知王者飯店的加權平均資金成本為10%。

年度	溫泉房計畫	水豚房計畫	星空房計畫
第0年	-200萬元	-120萬元	-350萬元
第1年	125萬元	80萬元	250萬元
第2年	125萬元	80萬元	200萬元
內部報酬率	16.3%	21.5%	19.3%

(一)請分別計算3個投資計畫之淨現值(NPV)，計算至小數點後第1位，以下四捨五入。

溫泉房	NPV=-200萬+125萬/(1+10%)+125萬/(1+10%)2=169,421.5
水豚房	NPV=-120萬+80萬/(1+10%)+80萬/(1+10%)2=188,429.8
星空房	NPV=-350萬+250萬/(1+10%)+200萬/(1+10%)2=425,619.8

(二)若王者飯店僅有1間空房可規劃，應選擇推出哪個計畫？

推出星空房，NPV最大

(三)若王者飯店受限於預算600萬元，應選擇推出哪些計畫？

溫泉房+水豚房	預算=200萬+120萬=320萬 NPV=169,421.5+188,429.8=357,851.3
溫泉房+星空房	預算=200萬+350萬=550萬 NPV=169,421.5+425,619.8=595,041.3
水豚房+星空房	預算=120萬+350萬=470萬 NPV=188,429.8+425,619.8=614,049.6

預算600萬元，應選擇水豚房+星空房，NPV最大